疫苗公司赚钱吗（康泰生物全球份额）

疫苗企业找我推广，送上门的钱，我为什么不挣？

疫苗公司赚钱吗

1、受新生儿出生数量下降和竞争加剧，公司13和四。联苗国内销售略低于预期。们下调公司2023-2025年净利润预测为67亿/160亿/103亿元，原预测为191亿/196亿/221亿元，对应2023-2025年预测分别为0.87/原预测为07/参考可比公司估值，基于中信证券研究部，截至2023年10月30日，2023年百克生物和沃森生物平均为43倍，鉴于公司产品受新生儿下降影响较大，我们给予公司2023年40倍，维持目标价为35元/维持“买入”评级。

2、
　　3业绩基本符合预期，公司20231-3实现营收264亿元，同比下降92%；归母净利润97亿元，长2413%；扣非归母净利润99亿元，同比增长3182%；活动现金流净额26亿元，同比增长1392%。

3、单季度看，20233公司分别实现营收、净利润和扣非归母净利润34亿元，同比-0.45%，87亿元，同比+1281%，69亿元，同比+1996%，收入下降主要系去年同期公司存在新冠疫苗销售。公司去年同期计提减值金额较大，致使本期净利润增幅较大。

4、
　　费用稳，减值影响逐渐，公司20231-3毛利/净利分别同比-0.97/+20.36至805%/228%，财务费用率分别同比-0.26/-0.33/+0.77至331%/155%/-0.08%，研发费用率下降，主要由于去年同期存在新冠疫苗临床期费用。

5、单季度看，公司20233毛利率为841%，同比-45，净利率为243%，同比+122，销售费用率为394%，同比-99，管理费用率为72%，同比+81，研发费用率为149%，同比-118，费用率为-0.07%，同比+0.38%，2022年1-3计提新冠疫苗相。

康泰生物全球份额

1、关资产减值准备致使，当年利润转亏，今年同期资产减值损失-0.44亿元，较去年同期-84亿，元大幅减小，新冠疫苗相关资产减值影响逐渐消除。
　　三大品种打造核心增长引擎，13增长迅速。2023年1-3，公司13价肺，乙肝疫苗合计占比超过90%，其中13我们预计占前三季度总收入约40%。

2、13价肺炎疫苗是目前全球最为畅销疫苗之一，我们判断国内有百亿元以上。市场规模，全国第二家上市13价肺炎疫苗的国产企业。我们预计四联苗，无细胞百白破型流感嗜血杆菌联合疫，占前三季度总收入约20%，四联苗可大幅减少疫苗接种针数，市场前景广阔。

3、
　　管线储备丰富，二倍体狂苗已获批上市。根据公司公告，2023年9月15日公司冻干人用狂犬病疫苗，人二倍体细胞，获批上市，成为国内第二家人二倍体细胞狂犬病疫苗生产商，成为公司新的业绩增量。人二倍体细胞狂苗是采用健康人胚肺成纤维细胞为基质培养和制备的疫苗，没有动物细胞源蛋白及异源残留，具有较高的安全性，被世界卫生组织，推荐为“金标准”疫苗。

4、此外冻干水痘减毒活疫苗已完成注册现场核查及符合性检查，公司预计2024年年初有望上。2023年9月22日公告，公司吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和型流感嗜血，杆菌联合疫苗，已完成Ⅰ期临床试验准备工作，正式开启Ⅰ期临床试验，目前国内上市的五联疫苗仅有进口产品，公司有望打破进口垄断格局。

5、
　　13获得印尼上市许可，国际化战略稳步推进。2023年10月26日公告，公司获得印度尼西亚食品药品监督管理局签发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗《上市许可证》，标志着该疫苗已具备在印度尼西亚市场销售的基本条件，公司预计2024年产生销售。